聯鈞光電（3450）今年第1季業績，將反應中國3家電信商補貼光纖到府，帶動全球GPON供貨吃緊情況，預計聯鈞光通訊部門今年3月營業額成長，有機會突破3億元，優於預期。聯鈞合併營收結構不只有光通訊，還有3D影像感測、電源管理IC封測的子公司上海捷敏電子、以及光纖連接設備的子公司合鈞等。今年聯鈞合併營收主要來自光通訊與IC業務，合鈞業績因客戶策略調整而下滑，而3D感測元件因全球體感遊戲機銷售轉淡，營收貢獻度下滑，因此法人推估，聯鈞今年上半年營收與獲利，不易超越去年同期水準。而就產業環境，去年下半年光纖晶片廠Avago、三菱（Mitsubishi）等一級廠商畏懼光通訊市場淡旺季需求差異很大，同時去年第4季今年初是傳統光通訊產業淡季，晶片廠不願擴產。但是，大陸用戶第3大服務商中國電信去年推出辦手機、送光通訊固網服務的行銷模式，引起同業仿效，而造成這一波GPON供貨吃緊。
（一）GPON需求大於供給，客戶掌握晶片有利聯鈞：
業者指出，目前全球FTTx-GPON每個月一對模組需求為5~6KK，遠超過之前預期的3.5KK，需求大於供給。其中，需求有70%來自於中國大陸內需。聯鈞替全球一線光纖元件廠代工，這些知名大廠掌握品質最為精良的晶片料源，是下游系統商必須搶料的供應鏈。所以，聯鈞在業界的代工地位最為穩固，預計今年上半年聯鈞在光通訊這一塊表現都會很正面。
（二）光通訊樂觀至明年，惟要注意業界擴產：
國內光纖次模組廠華星光（4979）、光環（3234）跟下游中國大陸客戶互動頻繁，率先感受到電信系統商的積極態度。所以去年底就著手準備擴產，預計今年第1季中旬完成，分別有5~7成的次模組產能擴增。不過，華星光、光環新擴增的量，並不會立即全數反應出來；主要是上游雷射二極體晶片缺料，所以次模組新產能無法完全實際量產。這亦間接顯示，聯鈞受惠於日本客戶掌握了關鍵晶片優勢，今年在光通訊營收有一定成長空間。目前聯鈞自主的GPON「發射端」產能為3~6KK，接收端約1.5~3KK；因為「接收端」則有同業分享訂單，所以聯鈞接收端的產能未滿載。
據悉，三菱與Avago為解決缺料問題，今年打算進行擴產晶片，屆時整體ToCAN接收與發射端需求與供給平衡，則是下一階段法人關注的話題，預料這個時間點，最快應在第4季才會看到。
（三）3D感測元件衰退；子公司捷敏今年業績力求穩定：
聯鈞今年在光通訊前景明朗，今年上半年在GPON訂單成長。但是在3D感測元件（屬於光資訊產品線）上則表現疲弱。聯鈞的3D感測元件去年前3季的接單暢旺，主要是反應體感遊戲器感測需求。惟全球的新款遊戲機上市蜜月期已過，該產品線營收貢獻度一路走軟，預計今年上半年也沒不會太有起色，下半年仍要再觀察。
3D感測在電視遙控、家用電器等新應用，法人預期，應該會在下半年有新商機，這要看終端市場發布的時間。
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