台灣經濟研究院今(29)日發布台灣製造業個別產業景氣信號報告。台經院指出，儘管手持智慧裝置持續熱銷有利帶動我國電子產品出貨成績，不過，受到石化產業及汽車業因油價及基期因素拖累，使得我國11月製造業生產指數及外銷訂單較去年同期表現雖維持正成長，但成長力道不如上月，影響製造業景氣信號值由10月之11.27分，減少0.72分至10.55分，景氣燈號維持低迷的黃藍燈，為連續第9個月(自3月以來)呈現黃藍燈。
單就11月景氣信號各主要組成項目觀察，台經院指出，有2個項目分數增加、3項下降，經台經院試算模型加權後，信號值減少0.72分，其中，以經營環境面增加0.21分最多，其次為成本面增加0.05分，而需求面、售價面及原物料投入面分別減少0.80分、0.17分及0.01分，燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。
就11月不同產業燈號的消長觀察，呈現衰退藍燈比重由10月的35.83個百分點，上升至11月的45.05個百分點，低迷黃藍燈由34.80個百分點上升至39.69個百分點，持平的綠燈由28.29個百分點下降至15.25個百分點，而11月沒有揚升的黃紅燈及繁榮的紅燈。
就11月產業類別加以分析，在民生產業部分，由於時序進入紡織業淡季，加上上游原料價格下跌，影響下游買盤縮手，使得紡織業生產指數較去年同期衰退4.2%，景氣燈號由持平的綠燈轉為黃藍燈；石化橡膠大類，石油及煤製品業景氣燈號維持衰退的藍燈，化學材料及製品業同樣為衰退藍燈；金屬機械大類方面，整體金屬基本業維持衰退的藍燈，機械設備業景氣燈號維持持平的綠燈；電子零組件業景氣維持持平綠燈；至於整體汽車及其零件業景氣燈號為黃藍燈。
製造業景氣信號之燈號與信號值
MoneyDJ新聞 2015-01-08 17:30:38 記者 徐伯豫 報導
儘管近期市場瀰漫著希臘是否要退出歐元區的憂慮，不過放眼看歐洲股市，法人仍信心滿滿。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區去年12月份製造業與服務業PMI初值均較前月回升且優於市場預期，同時德國ZEW經濟景氣預期指數亦由去年11月的11.5大幅攀升至34.9，為連續兩個月上揚，反映歐元貶值及近期油價下滑效應對企業信心的拉抬效果已逐步發酵，且歐元經濟體於2015年的復甦動能料將強過2014年。
【希臘退歐 對歐股實質影響有限】
由於希臘債務問題 難解，因此希臘國內對於退出歐元區的聲浪逐日高漲。無論希臘最後是否退出歐元區，摩根歐洲動力基金經理人約翰‧貝克(John Baker)認為，由於希臘股市市值占歐洲股市相當小，比重幾乎為0%，預估希臘選舉雖然影響投資情緒，但對歐股的實質衝擊有限。根據IMF統計，歐元區財政赤字占GDP比重，從2010年的6.2%縮至2014年的2.6%，而且目前歐元區有完善的因應措施，預估歐債風暴再起的可能性低。
不過霸菱投顧提醒投資人，由於今年有許多歐洲國家都會有總統或國會選舉(如下圖)，而反撙節勢力似乎有作大的趨勢，需要持續觀察日後的選情發展。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，希臘政局不確定性仍未消弭，市場仍有歐債危機再起的疑慮，造成歐股短線可能出現較為震盪的格局。不過，為刺激歐元區經濟成長，歐洲央行可望在今年推行擴大購債計畫，使歐元可望維持疲弱態勢，有利歐洲企業獲利表現。
【2015年歐股現轉機 五大投資題材匯聚】
轉頭觀察歐股的2014，歷經烏俄危機、葡萄牙BES銀行事件與美國QE退場等衝擊，歐股2014年走勢顛簸。道瓊歐洲600指數完全未反映經濟好轉與企業獲利由負翻正等基本面利多，僅勉強守住正報酬。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區去年12月份製造業與服務業PMI初值均較前月回升且優於市場預期，同時德國ZEW經濟景氣預期指數亦由去年11月的11.5大幅攀升至34.9，為連續兩個月上揚，反映歐元貶值及近期油價下滑效應對企業信心的拉抬效果已逐步發酵，歐元經濟體於2015年的復甦動能料將強過2014年。
莊凱倫指出，2015年的歐股表現將迎來五大投資題材，首先是「德拉吉經濟學發酵」和「歐版量化寬鬆政策勢在必行」，兩大貨幣寬鬆政策將直接激勵股市走勢。歐洲央行總裁德拉吉於2014下半年先後推出銀行資產抵押債券(ABS)及擔保債券收購計畫，加上兩批TLTRO(定向長期再融資操作)施放，刺激歐元回貶帶動出口股成長，負利率更刺激民眾消費回升，銀行借貸利率回降，近期銀行借貸意願自2007年來首見增加，顯示德拉吉經濟學效應已逐步發酵。
另一方面，國際油價滑落提高歐元區通縮疑慮，進而強化歐洲央行進行大規模量化寬鬆的合理性。根據去年12月份美銀美林銀證券全球經理人調查，九成經理人認為今年歐洲央行將進一步加碼量化寬鬆，且於第一季施行的機率最高。遵循美國、日本及中國等前例，寬鬆刺激政策法則全球通用，歐版QE推動將提供歐洲區新一波資金行情，支持歐股長多格局。
【油價下跌對歐元區而言 是利大於弊】
而近期油價直落，莊凱倫認為，這對歐元區而言是利大於弊。她表示，雖然油價下跌使歐元區通縮疑慮升高，但歐元區為高度能源依賴地區，油價下跌將產生變相減稅效果，有助企業成本降低與民間消費動能增加，成為促進經濟回溫的另一帖良藥。券商巴克萊分析，若油價下跌20%伴隨美元升值10%，歐洲GDP將因此增加約0.6 個百分點〈日本則增0.5個百分點〉，反而是美國因美元升值抵銷掉油價下跌的利多而並未受惠，顯見低油價與強勢美元成為支撐歐股的雙紅利，為第三個投資題材。
而第四個投資題材為「轉機成長雙引擎啟動」，下半年歐元回貶以及近期油價急貶的力道，尚未反映在歐元區經濟成長數據，顯示2015年歐洲經濟成長上修空間可期，並可望由今年的低檔逐步走高，使歐股坐擁向上提升的最佳轉機題材；此外，根據IBES預估，明年歐股企業獲利成長率達13.3%，領先美(10.1%)、日(12.0%)及新興市場(11.5%)，躍升2015年企業獲利成長王。
而歐股最後的投資題材為 「價值面補漲行情」，根據Bloomberg 2014/11/30的資料，目前歐股本益比為13.5倍，低於美股的16.2倍。莊凱倫分析，金融海嘯過後，美股實施三波QE啟動五年多頭循環，日本央行則在兩輪QQE後，日股一舉突破五年空頭格局，目前美國已結束QE、日本剛進行完第二輪QQE，相較之下，歐洲明年才正要開始印鈔，換句話說，2015年資金行情將由歐股接棒，歐股可望複製美股過去牛市經驗，成為2015年投資亮點。
2015年投資歐股五大利多題材
| 投資題材 | 內容 | 觀察指標 |
| 德拉吉經濟學發酵 | 施行銀行資產抵押債券(ABS)、擔保債券收購計畫、兩批TLTRO | 企業申貸金額、經濟數據 |
| 歐版量化寬鬆政策勢在必行 | 購買政府公債、歐洲央行擴大資產負債表 | 國際油價、歐元區通膨率 |
| 低油價強勢美元雙紅利 | 企業成本降低、民間消費動能增加、出口競爭力提升 | 國際油價、美元強弱 |
| 轉機成長雙引擎啟動 | 經濟成長力道增強、企業獲利年增率雙位數成長 | 季度與年度經濟成長率、企業財報數據 |
| 價值面補漲行情 | 反映貨幣寬鬆政策與價值面重估 | 貨幣政策、歐股走勢 |
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