2015年4月13日 星期一

光環科技(3234)上半年EPS接近1.7~2元之間,較去年同期成長約4成。

MoneyDJ新聞 2015-03-20 10:55:38 記者 陳祈儒 報導
光環科技(3234)公布去年第4季簡式財報,毛利率27.14%,單季稅後EPS 1.1元,是公布合併報表以來的新高。光環去年下半年營收與獲利水漲船高,主要是EPON接單明顯回升,且業界EPON報價穩健,有合理利潤。展望今年,不只在EPON,在GPON領域努力很久的光環,去年已能投產GPON規格晶粒(Chip),這是公司營運的一大突破。光環除了替客戶的代工訂單外,自有晶粒量產次模組,對於未來營收穩定度有所提升,長遠來看,對毛利率的提升也有幫助。

(一)替客戶代工GPON接收端,業績成長:

因為光纖網路速度提升加快,光環積極從EPON增加GPON產品線;並且去年成為某客戶GPON接收端次模組代工廠。因客戶對於自己產品的要求,其晶粒要採用該客戶原料。近一季以來,GPON市場持續缺貨,法人預計,今年上半年光環的代工訂單成長的機率很高,也是上半年營運成長的動力。
反應在光環的第1季營收上,EPON延續去年的接單暢旺情況,客戶為了紓解GPON缺貨情況,預料挹注光環上半年的GPON成長。
法人預期,光環3月營收可望回到正常水準,應該至少與1月份營收水準相當。第2季進入亞洲市場光通訊、中國光纖鋪設的旺季,光環第2季營收可望創新高。

(二)光環採自有GPON晶粒,提升競爭力:

光纖次模組、光收發模組上游的磊晶片(Epi)、晶粒(Chip)是目前光通訊業者營收能否再成長的重要因素。特別是GPON晶片、晶粒穩定度、供貨量最高的是國際廠Avago、三菱(Mitsubishi)等公司;外商掐住了關鍵零組件地位。所以,華星光之前能自行掌握晶粒,營收衝得比較快。
目前國內上游磊晶片以聯亞光電(3081)供貨最大,其他如砷化鎵的PA上游全新(2455)也投入供貨光通訊客戶。華星光(4979)、光環有這些磊晶片廠支持,投入自己的晶粒。
而光環也在近一季裡開始出貨GPON晶粒,並使用在部份的模組產品上,營收的掌握度更好。目前業界對於GPON需求強,預計缺貨情況會延續到下半年,明(2016)年景氣透明度也不錯,法人預期,只要自製晶粒比例增加、外購比例相對減少,光環今年營運成長將十分明顯。法人預計,上半年EPS接近1.7~2元之間,較去年同期成長約4成。

(三)業界EPON報價穩健,營收與毛利率持穩:

光環去年GPON業績有2成,EPON則占8成。就光環原有EPON市場來看,去年底一對EPON元件報價2.3~2.7美元,價格已止穩並略微回升,這也是2104年光環毛利率回穩的因素之一。光環去年毛利率最低是在當年的第1季、有21%,第2季至第4季都在這水準之上。第4季單季毛利率已有27%,已接近歷史高峰。

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