看營益率 找潛力股，營益率除了跟自己的過往紀錄比較之外，也可與同產業的公司相比，且判斷數據期間越長，則越能夠看出趨勢方向半導體、生技是人氣指標 ，半導體、生技是人氣指標

先探／看營益率 找潛力股

2014/05/22 21:17

淡淡五月天，成交量能萎縮，台股表現跟梅雨季節一樣黏踢踢的；在個股方面，則持續隨著一連串營收與財報的公布，將股價從夢想與題材面，拉回到實質的基本面上。營益率相對於淨利率，排除了業外的獲利率，較易於看清楚公司在本業上的真正能力，是未來營運維持穩健甚至爆發性成長的重要基石。 第二季向來是台股傳統淡季，且在今年第一季個股漲幅不低的狀況下，買盤也更加精於盤算，尤其是五月分，在過去的二十二年的歷史裡，是唯一上漲機率低於四成的月分，再加上季、半年與年度財報公布時間更改之後，更讓五月陷入了數字堆的無線迴圈，把人從幻想當中用力搖醒。 雖然如此，不過全球股市縱然有QE將退場的可預期變數，不過低利率今年仍不會改變，多頭格局依舊方興未艾，且台股本身就具有一定的基本支撐力道，除了第一季獲利狀況不錯之外，接下來包含第三季因明年將出現稅制改變，使得除權息行情有機會提前發酵，而第四季還有選舉，政府心態持續反應政策做多。 從加權指數走勢來看，三、四月在接近月底時，各出現了一次迅速回測季線的動作，不過都是跌破當天就以長紅棒收復失土，顯示低接力道相當強勢。而五月雖呈現震盪整理，卻仍有可能被動式自然測試季線，再加上近期量能的壓縮，或有機會形成另一次的買進時機，績優股仍是投資首選。 長線趨勢是關鍵 第一季財報全公布，第二季也過了一半，短線雖然量能不彰，不過選股邏輯卻變得更加清晰。除了在技術面與籌碼面，須避開高風險的弱勢股外，最重要的條件還是必須要回歸到基本面上，建議可從毛利率、營益率與淨利率的角度著手。此外，進入旺季，人氣股與長多產業也可逢低納入投資組合當中。 毛利率可觀察出一家公司在產品或服務本身的成本變化，而營益率則另外包含了營業費用（為了銷售、管理及研發所發生的費用）項目。此外，營益率相對於淨利率，排除了業外的獲利率，較易於看清楚公司在本業上的真正能力，是未來營運維持穩健甚至爆發性成長的重要基石。 從分析的角度來看，營益率除了跟自己的過往紀錄比較之外，也可與同產業的公司相比，且判斷數據期間越長，則越能夠看出趨勢方向，因此，趨勢方向成形比數據大小本身更為重要。反應在股價上，營益率翻轉與否，是能走多高、多遠的重要因素，而相對的，業外貢獻則多僅能給予短暫的刺激。 台股近四季（二○一三年第二季～二○一四年第一季）營益率連續成長的公司共有三二家，包含聯發科等十四家連五季成長。而這三二家公司，今年股價漲幅勝過加權指數漲幅（二．九％）者達八成以上，且高於櫃檯指數漲幅者也在七○％以上，其中近四分之一漲幅逾五成，顯示市場對於本業持續成長的公司，具有較高的參與率與想像空間。 汽車零組件強勢有理 汽車零組件廠從去年一路旺到現在都還沒有明顯停歇跡象，大億與怡利電營益率連五季成長，和大則是連續四季走揚。另外，車王電的營益率也從去年第一季的四．○二％，躍升到今年首季的一二．七二％，股價在整理過後，近期也出現明顯的轉強跡象。汽車熱潮延伸到工具機與鋼鐵廠，如高鋒第一季營益率大幅成長至一一．六五％，較去年同期二．一八％明顯成長，稅後盈餘成長將近四倍。 半導體、生技是人氣指標 美國股市是國際股市的多頭領頭羊，除了道瓊與Nasdaq仍在創高軌道外，費城半導體是四大指數中，唯一於修正時在季線附近就能止跌的指數，這也代表半導體產業景氣仍相當旺，龍頭台積電業績表現就是最佳範例，而IC設計與封裝測試兩大類股，也有許多公司季報表現相當好。 此外，生技股依舊是台股的人氣指標，近期在新藥的基亞、浩鼎、中裕有量也有價的帶動下，個股間的輪漲也讓氣勢居高不下，延伸到具有獲利的製藥廠身上，如永信、晟德、生泰等股價創下歷史新高。半導體與生技製藥，是台股兩大重要的多頭指標。除了本業營運表現隨營益率持續翻轉，與人氣類股之外，也可留意具有季節性因素的產業如食品、包材等，有機會在業績進入旺季後帶動股價表現；長線趨勢產業如節能與４Ｇ網通等，不少個股都已經經歷過技術線型上的修正，若已回到合理的本益比區間，也同樣可以留意逢低布局的機會。